Rendimiento semanal al 8 de abril de 2022:
S&P 500: -1,27%
Nasdaq: -3,94%
Dow Jones: -0,28%
Los mercados financieros se vieron sacudidos la semana pasada por la información entrante sobre cómo la Reserva Federal pretende manejar la política monetaria para combatir las crecientes presiones inflacionarias. Los comentarios de los funcionarios del banco central, así como las notas de la reunión de marzo, cuando la autoridad comenzó a subir las tasas de interés, fueron determinantes clave para el movimiento del mercado, que fue especialmente agudo para los bonos.
El martes, la gobernadora de la Fed, L. Brainard, quien anteriormente prefería un enfoque más cauteloso, comenzó a sacudir la confianza de los inversores al afirmar que enfriar la inflación es de «importancia primordial», y dio pistas de que, tan pronto como el próximo mes, la Fed podría comenzar a reducir su balance (reducir sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense y otros activos de renta fija).
A las declaraciones se unieron las minutas de la reunión de marzo, que mostraron que varios de los participantes del Comité de Mercado Abierto están a favor de aumentos rápidos (al menos algún aumento de 50 pb en lo que resta del año), y que confirmaron que la autoridad monetaria comenzaría a reducir sus tenencias de activos en US $95 mil millones al mes.
En general, los anuncios confirmaron que el estímulo de la política monetaria en los EE. UU. se reducirá a un ritmo más rápido de lo que se pensaba anteriormente.
Con esto en mente, y teniendo en cuenta también los temores de una mayor escalada en el conflicto en Ucrania, así como sanciones más duras a Rusia, que añaden en su conjunto riesgos al alza para los precios de las materias primas (y la inflación en todo el mundo), los inversores vendieron bonos a lo largo de la semana a un ritmo importante.
El rendimiento de la nota estadounidense a 10 años tuvo un salto semanal de 2,4% a 2,7%, mientras que la referencia a 2 años lo hizo desde 2,45% a 2,52%. Para la parte media de la curva de rendimientos, el enorme movimiento semanal fue casi 4 veces su desviación estándar de los últimos 5 años, una observación poco frecuente, vista por última vez cuando la pandemia de Covid-19 asustó a los mercados en marzo de 2020.
Con ello, los mercados de renta variable, que comenzaron la semana con ganancias impulsadas por el sector tecnológico (Twitter, por ejemplo, presentó una enorme valorización al revelarse la participación cercana al 9% de Elon Musk), se dirigieron a la baja e interrumpieron la racha de tres ganancias semanales consecutivas.
Dado esto, las carteras administradas de Insights retrocedieron. La corrección fue más notoria en los portafolios moderados (MP4-MP6), mientras que para los portafolios conservadores y más agresivos se ubicó aproximadamente entre -1% y -3%.
Este comportamiento se explica en gran medida por el hecho de que tanto las estrategias conservadoras como las moderadas están más expuestas a los mercados de renta fija, normalmente de baja volatilidad, que, no obstante, experimentaron grandes oscilaciones la semana pasada. Para las carteras más agresivas, la corrección se debió a la caída en el sector tecnológico y en el segmento de renta variable de los mercados emergentes.
Esta semana, la confianza del mercado podría explicarse por los nuevos datos de inflación de marzo de EE. UU., que arrojarán luz sobre el efecto que el conflicto en Europa del Este está teniendo hasta ahora en los costos. Además, la temporada de informes de ganancias para el primer trimestre del año está programada para comenzar con los informes financieros de los principales bancos.
Por lo tanto, los inversores estarán atentos a los sectores y empresas que muestren una capacidad importante para trasladar los costos a los consumidores. Por su parte, los bancos centrales volverán a estar en el centro de atención, particularmente en los EE. UU., ya que algunos funcionarios de la Fed darán nuevamente algunas declaraciones.
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